家具行业从20年前不到1000亿市场规模的小行业发展到2016年8560亿元的规模，预计到2018年，家具市场规模将突破万亿大关。但随着规模增长，行业发展放缓，其中传统模式下的家具制造出现发展瓶颈，定制家居模式成为行业发展新趋势。

近年来，定制家居上市企业阵营再扩容，5月12日，志邦橱柜IPO首发获通过，定制家居行业又一家IPO即将上市登陆资本市场。志邦厨柜把握市场趋势，“以整体橱柜为基础、以全屋定制家居为方向”的经营策略将持续强化定制家居领域布局。

定制家居需求旺盛，行业天花板尚远

根据搜房家居研究中心的调查研究数据，当前中青年为家居消费的主流消费群体，家居消费群体年轻化趋势明显，25岁-35岁消费者占比合计为66%。由于年轻一代家居消费群体风格多样化、需求个性化特征日益明显，其不但注重家居产品的功能需要，也注重装饰美观、彰显个性的需要。

成品家居产品由于设计相对标准化和大众化，难以满足消费者个性化需求;定制家居产品则可以最大程度的满足用户个性化需求，增加家居装饰的整体性和艺术感。因此，定制家居成为家居消费群体年轻化的最大受益者。

广发证券研究员指出，当前定制家居主要集中在定制衣柜与定制厨柜，而其他定制柜类产品渗透率相对较低，目前定制衣柜渗透率约为28%，定制橱柜渗透率约为57%。2016年定制衣柜市场规模约为447.53亿元，定制厨柜市场规模约为877.80亿元。预计，至2020年，我国定制衣柜渗透率将达到40%，市场规模达到929.32亿元;定制厨柜渗透率将达到69%，市场规模达到1482.07亿元。另外，推测其他定制柜类市场空间大约为3892亿元，而2016年行业内其他定制柜类市场规模仅143.4亿元，其他定制柜类市场同样存在广阔的提升空间。

志邦厨柜本次IPO招股书显示，志邦厨柜主营业务为整体厨柜、定制衣柜产品，主营业务突出，报告期内主营业务收入占营业收入的比例均超96%。

以销定产企业无库存压力，商业模式是隐形壁垒

传统成品家具和零售企业近几年的发展中愈发表现出不利，如成品家具企业皇朝家私自12年以后业绩不断下滑。大型家具卖场红星美凯龙无论收入及利润增长都是呈现逐年下滑趋势。反观定制家居企业在近年实现快速的增长，行业年均增速约为20%，龙头企业发展增速都有近40%增长，远超近年家具零售额10%增长。

定制家居能够后发制人，关键在于商业模式的创新，定制家居采取的是先下单，后生产的方式，生产量完全取决于客户下单数。所以定制企业几乎没有任何库存压力。以索菲亚、志邦厨柜、欧派和尚品宅配为代表的定制家居公司，其存货周转率普遍比成品家具企业高，2016年上述公司存货周转率分别为，8.67、7.94、7.32以及7.11。另外再加上定制家居企业需要在大数据处理能力、柔性化生产能力、服务能力和管理能力提出了更高的要求，才能满足市场对于定制产品的高水平要求，行业存在较高的隐形壁垒。

志邦厨柜自成立以来，一直从事整体厨柜业务，在整体厨柜领域保持行业领先地位，具有较高的知名度与影响力。志邦厨柜凭借在定制家居行业较高的品牌知名度、强大的营销网络建设能力和丰富的定制化产品生产经验，2015年开展定制衣柜业务，实现业务收入2,244.44万元，占主营业务收入比重为1.96%，2016年度，定制衣柜业务实现业务收入9,119.70万元，占当期主营业务收入比重为6.04%。志邦厨柜把握自身基础优势与行业机遇，业务快速发展，2015年末和2016年末营业收入增长率分别为13.21%和32.11%。

志邦厨柜本次IPO上市后，仍将加强整体厨柜、定制衣柜领域的开拓，志邦厨柜招股书显示，本次上市发行募集资金将紧紧围绕公司主营业务开展，其中重点拟用于投入“年产20万套整体厨柜建设项目”、“年产12万套定制衣柜建设项目”，志邦厨柜上市后或将进一步受益于定制家居行业的发展红利。